Няколко пъти обсъждахме в нашия блог факта, че съвременните валути се създават дискреционно. Това означава, че централните банки могат да създават пари от нищото, когато сметнат за „необходимо“.

Повече по темата тук: Подриването на парите 3: Как се манипулира инфлацията

Въпреки това, в тази статия ще се спра на темата за девалвацията на валутата. Ще дефинирам какво означава девалвация на валута, как се различава от амортизацията и обезценката, но най-важното – как тя влияе на обикновеното домакинство и бизнес.

Дефиниция на девалвацията на валута

На няколко пъти изразът „девалвация на валута“ е бил дефиниран погрешно. Всички основни източници на информация – като Международния валутен фонд или дори Corporate Finance Institute – дефинират девалвацията на валутата като умишлени мерки, предприети от издателя на валутата за намаляване на стойността ѝ спрямо другите валути.

Въпреки това, такава дефиниция не е точна. Стойността на една валута трябва да се измерва спрямо това, колко можеш да купиш с нея.

Така, девалвацията на валута се дефинира като:

Процес на намаляване на стойността на валута спрямо количеството стоки и услуги, които могат да се закупят с тази валута.

Парите могат да загубят стойността си само в отношение към други стоки и услуги. Когато ги сравняваме с други валути, използваме различен термин, който ще обясня в следващия раздел.

Кога се случва девалвация на валутата?

Според икономиста с Нобелова награда, Милтън Фридман, инфлацията се генерира, когато се създава повече пари, отколкото икономическите стоки и услуги. Стойността на парите може да бъде свързана само с това, колко можеш да купиш с тези пари.

Повече по темата тук: Какво са парите?

Според Фридман, ако печатаме повече пари или генерираме повече кредит, отколкото произвеждаме, валутата губи стойността си спрямо съществуващите стоки и услуги. Така Фридман обяснява съществуването на инфлацията.

Цените нарастват, защото има повече пари, които гонят същото количество стоки и услуги, или защото темпото на създаване на пари е по-бързо от това на създаването на стоки и услуги.

Съгласно тази логика, ако създадем по-малко пари, отколкото стоки и услуги, валутата печели стойност спрямо тези стоки и услуги, като по този начин се наблюдава епизод на дефлация.

Повече по темата тук: Какво е дефлация и защо е полезна за икономиката?

Въпреки това, количеството на стоките и услугите е много трудно за количествено определяне. Фридман го е разглеждал като брутния вътрешен продукт. Дори ако, както видяхме в предишна статия, БВП е слаб показател за икономическо благосъстояние, той най-добре пасва на това отношение към днешния ден.

Друг предложен показател за количеството стоки и услуги е общата стойност на транзакциите в икономиката, но дори и днес това е много трудно за измерване.

Девалвация и обезценка

Преди да представя начините, по които девалвацията на валутата влияе на икономиката, първо трябва да разгледам разликите между девалвация на валута и обезценка.

Както видяхме, девалвацията на валута означава, че конкретна валута губи стойността си – или покупателната си способност – спрямо стоките и услугите в икономиката. Това се случва, когато се създава повече пари, отколкото стоки и услуги.

Обезцения на валута обаче означава, че една валута губи стойността си спрямо друга валута. Например, ако в t0 курсът на еврото спрямо долара е 1,17 и след една година стане 1,2, това означава, че американският долар се е амортизирал спрямо еврото.

Можем да изведем, че ако една централна банка девалвира своята валута по-бързо от друга, първата валута може да се амортизира спрямо втората.

Имайте предвид, че обезценка и девалвацията могат да вървят ръка за ръка. Тоест, ако Федералният резерв създава повече пари, отколкото производството на американската икономика, доларът също така се девалвира.

Ефектите от девалвацията на валутата върху икономиката

Всеки път, когато монетарен орган реши да създаде повече пари, отколкото има стоки и услуги в икономиката, той намалява покупателната способност на потребителите на тази валута.

Основно, тези, които спестяват пари или инвестират в активи с фиксиран доход – като банкови депозити или държавни облигации – губят стойност спрямо стоките и услугите в икономиката. В края на краищата ще платите повече за същото количество стоки и услуги, когато правите покупки.

Тези, които харчат парите си сега – защото има очаквания, че валутата ще продължи да се девалвира – са в предимство. Те използват текущата покупателна способност на валутата, вместо да чакат тя да намалее.

Въпреки това, най-изгодни са тези, които имат дългове. Ако сте взели на заем 100 евро, които трябва да върнете след една година с лихва от 2%, но Европейската централна банка създава пари със ставка от 3%, реалната стойност на това, което трябва да върнете, намалява. А кои са най-задлъжнелите субекти в света? Правителствата.

Смята се, че едно правителство може да заема колкото иска, защото не може да фалира. Въпреки това, примери като Гърция, Аржентина и, по-скоро, Франция и Великобритания, доказват обратното. Никой, независимо дали е частен или публичен субект, не може да харчи и заема безкрайно.

Така че, за да намалят реалната стойност на тези дългове, правителствата девалвират своите валути. Повечето спестители губят покупателната си способност, докато правителствата – които харчат и теглят заеми, за да финансират обществени услуги и да си осигурят преизбиране – печелят от по-ниската реална стойност на дълга, който изплащат.

Исторически примери за девалвация на валутата

Ние разгледахме най-важните примери за хиперинфлация в нашата статия, посветена на темата.

Повече по темата тук: Какво представлява хиперинфлацията?

Но нека да ги повторим. Използваме тези примери, защото хиперинфлацията е резултат от ускорена девалвация на валутата:

Ваймарска република (Германия между 1922 и 1923 г.) – в резултат на Първата световна война, Германия б принудена да изплаща огромни суми на победилите държави, което кара германската Бундесбанк да създава германски марки с рекорден темп, като така инфлацията достига 20% на ден.
Унгария (1946 г.) – след Втората световна война, тъй като Унгария се оказа на губещата страна, тя е принудена да плаща невероятни суми за щетите. Това кара страната да девалвира валутата си с темп, невиждан досега, като инфлацията достига 41,9 квинтилиона процента (цените се удвояват на всеки 15 часа).
Зимбабве (2008 г.) – за да изплати заемите си, Централната банка на Зимбабве е принудена да печата пари, за да излезе от спиралата на дълговете, в която влиза доброволно (поради разходи за военни действия и инфраструктура). Това, разбира се, не сработва, но оставя страната с 89,7 секстилиона процента инфлация, най-високата записана в човешката история.

Тези са трите най-нови и красноречиви примера за девалвация на валута, които оставиха хората бедни до неузнаваемост заради прекомерни държавни разходи и заеми.

Заключения

Както видяхме, девалвацията на валута означава, че валутата губи стойността си спрямо стоките и услугите в икономиката. Когато се създава повече пари, отколкото стоки и услуги, покупателната способност на валутата намалява.

Девалвацията е различна от амортизацията и обезценката, но тези явления могат да се случват заедно.

Например, след като американският президент Ричард Никсън свали долара от златния стандарт, САЩ влязоха в десетилетие на инфлация. По време на това десетилетие американският долар загуби стойността си спрямо стоките и услугите, амортизира се спрямо валути като германската марка или японската йена и беше напълно обезценен.