Какво е пасивно инвестиране? Предимства и разходи

Малко идеи в областта на личните финанси са се разпространили толкова бързо през последните години, колкото пасивното инвестиране. Наблюдава се постоянна тенденция към пренасочване на парите на дребните инвеститори към прости инструменти, които не изискват много поддръжка. Но също така и към предпочитание към план, който не зависи от непрекъснато наблюдение на пазарите.

Въпреки това, тази скорошна популярност не прави стратегията безрискова, а „пасивно“ със сигурност не означава „без усилие“. Това е дисциплиниран начин на поведение с парите — такъв, който намалява броя на решенията, които трябва да вземете, и съответно броя на грешките, които можете да допуснете.

В тази статия ще дефинирам пасивното инвестиране, ще представя най-често използваните инструменти за пасивно инвестиране и ще анализирам основните му предимства и разходи.

Определяне на пасивното инвестиране

Ние определяме пасивното инвестиране по следния начин:

„Пасивното инвестиране е дългосрочна инвестиционна стратегия, която има за цел да максимизира възвръщаемостта чрез редовни периодични инвестиции, без постоянно да променя портфейла в зависимост от развитието на пазарите.“

В това определение има три ключови израза:

• Първо: дългосрочност. Инвестиционният хоризонт се измерва в години, като се пренебрегва краткосрочната ценова волатилност.
• Второ: редовни периодични инвестиции, което означава, че стратегията се състои от постоянни разпределения. 
• Трето: „без постоянно променяне на портфейла“ означава, че в началото се установява конкретна комбинация от активи и се избягват корекции при появата на нови новини.

Просто казано, пасивното инвестиране не се отнася толкова до конкретен продукт, колкото до повтарящ се процес, който можете да следвате през годините.

Най-често срещаните видове активи за пасивно инвестиране

В зависимост от това на какъв етап от инвестиционното си пътуване се намирате или какви са инвестиционните ви цели, има определени активи, които трябва да обмислите да включите в портфейла си. Можете да научите повече за това как да структурирате инвестиционен портфейл в нашата статия „Какво е инвестиционен портфейл и как го планираме?“.

След като сте определили целите на портфейла си и сте приели пасивното инвестиране като своя стратегия, трябва да изберете активите, в които редовно ще разпределяте капитала си. Нека разгледаме най-често срещаните активи, избрани за пасивно инвестиране.

1. Борсово търгувани фондове (ETF)

За повечето хора ETF, които следят представянето на индекси като S&P500 или MSCI World Index, са най-лесният начин за пасивно инвестиране. Един фонд може да осигури диверсифицирана експозиция към стотици или дори хиляди акции, като следи индекса възможно най-отблизо и евтино.

Тенденцията към такива инструменти е силна. Morningstar оценява, че пасивно управляваните фондове понастоящем представляват малко над половината от активите на взаимните фондове и ETF в САЩ и приблизително 43–44% от глобалните дългосрочни фондови активи.

2. Банкови депозити/спестовни сметки

За тези, които търсят много по-ниски нива на риск от тези на инвестициите в акции, най-близката опция са банковите депозити и спестовните сметки.

Въпреки това, както сме обяснявали многократно в нашия блог, когато оставите парите си в банката, тя не ги пази. Така че, ако ви потрябват преди падежа, банката най-вероятно ще даде парите ви на друг вложител. Ако достатъчно вложители поискат парите си едновременно, банката не може да изпълни задълженията си и хората остават без спестяванията си.

Въпреки това българите смятат, че е безопасно да държат парите си в депозит, дори ако реалната възвръщаемост на тази инвестиция е отрицателна. През последните три години стойността на новосъздадените депозити в България се е увеличила с над 39%. В момента стойността на всички банкови депозити в България е почти 98 милиарда лева, което е 44.6% от БВП на страната.

3. Благородни метали

Включването на благородни метали – особено инвестиционно злато и сребро – в портфейла не само помага за запазване на стойността на парите, но и може да гарантира по-ниска волатилност на портфейла. През септември тази година главният инвестиционен директор на Morgan Stanley, Майк Уилсън, заяви, че:

„Златото е антифрагилният актив, който трябва да притежаваме, а не държавните облигации. Висококачествените акции и златото са най-добрите хеджове.“

Пасивното инвестиране в злато и сребро може да се осъществи по два начина. Първо: инвестирайте редовно в ETF, обезпечени със злато. Много инвеститори намират този метод за изключително привлекателен, главно поради ниските маржове и лесното изпълнение на поръчки за покупка и продажба.

Вторият вариант е да купите физическо злато – под формата на кюлчета или монети. В Tavex можете да изберете абонамент, при който купувате между едно и пет кюлчета Tavex от 1 грама всеки месец в продължение на 12 последователни месеца. 

В края на годината получавате безплатно количество златни кюлчета, равностойно на месечните ви покупки. Например, ако сте купували три златни кюлчета всеки месец в продължение на една година, ще получите три безплатни златни кюлчета. Това означава, че плащате за 36 грама злато, но получавате 39 грама.

4. Частно кредитиране

Частното кредитиране се превърна в популярен инвестиционен избор през последното десетилетие, особено сред лицата с висока нетна стойност. За щастие, този тип активи стана достъпен и за дребните инвеститори през последните години.

Платформи като Prosper, Lendermarket, Mintos позволяват на индивидуалните инвеститори да отпускат заеми на физически лица или компании, които се нуждаят от финансиране за различни проекти.

Въпреки това е от жизненоважно значение да се разбере рискът. Това са инвестиции, а не депозити, така че сте изложени на риск от неплатежоспособност на кредитополучателите, правни рискове, свързани с платформата, и в много случаи ниска ликвидност. Трябва да проучите компаниите, в които искате да инвестирате, и да диверсифицирате заемите си между няколко кредитополучатели в различни сектори.

5. Криптовалути

Някои пасивни инвеститори избират да отделят малка, добре определена част от портфейла си за криптовалути, вярвайки, че те могат да се превърнат във форми на пари. Логиката е проста: покупателната способност се подкопава от експанзивната парична политика на централните банки, така че хората се нуждаят от форма на пари, на която могат да се доверят.

Реални примери за това са Ел Салвадор, който продължава да третира биткойна като валута и периодично добавя биткойни към стратегическите си резерви, дори докато преговаря с МВФ. За тези, които вярват в тази стратегия, политиката показва дългосрочна залагане на реалните плащания и парични преводи. 

Междувременно MicroStrategy — компания, чийто бизнес модел се основава на закупуването и държането на биткойни — многократно е разширявала своите активи, което показва продължаващата вяра на корпорацията в паричното използване на биткойна.

Пасивно срещу активно инвестиране

Ако пасивното инвестиране означава последователно разпределяне на суми към определени активи, как се различава то от активното инвестиране?

Активното инвестиране означава, че инвеститорът е готов да купува и продава активи в краткосрочен план. Например, ако се появи новина, че наложените от администрацията на Тръмп тарифи ще повишат индекса на потребителските цени в САЩ, активният инвеститор най-вероятно ще продаде облигации и ще купи злато.

Това не означава, че пасивният инвеститор не прави промени в портфейла си. Но промените са по-редки и не са непременно чувствителни към новините.

Въпросът е: коя стратегия е по-добра? Пасивната или активната? 

Ето кратък списък с разликите:

Управление на риска: чрез активно инвестиране можете да покриете повече потенциални рискове, отколкото чрез пасивно инвестиране.

Резултати: в повечето случаи пасивните инвеститори искат да постигнат пазарна възвръщаемост (например S&P 500), докато активните инвеститори се опитват да надминат пазара (обикновено без особен успех).

Емоции: като пасивен инвеститор не трябва да се плашите от внезапни движения на пазара, но като активен инвеститор най-вероятно ще почувствате нужда от контрол.

Диверсификация: като пасивен инвеститор можете да зададете конкретна структура на портфейла с конкретни тегла, а платформата за търговия ще разпредели месечната ви инвестиция директно; като активен инвеститор ще променяте често портфейла си въз основа на активите, които „изглеждат“ по-добре.

Като цяло, няма универсален отговор на въпроса за идеалната стратегия. Всичко зависи от нивото на вашите знания, опит, време и поведенчески предпочитания. 

Най-добрата стратегия би била да тествате и двата метода с малки суми. В началото постоянното наблюдение на графики и анализи може да ви се струва изключително интересно. Но с течение на времето може би минималната намеса в портфейла ви ще се впише по-добре в графика ви.

Предимствата и разходите на пасивното инвестиране

Както видяхме, пасивното инвестиране включва поведение, при което постоянно предпочитате да намалявате текущите си разходи в замяна на бъдещи финансови печалби. Тази стратегия обаче има и своите разходи. Нека анализираме предимствата и недостатъците на пасивното инвестиране.

Дали усредняването на цената в долари работи по-добре от инвестирането на еднократна сума?

Усредняването на цената в долари (или DCA) е метод за прилагане на пасивно инвестиране чрез закупуване на определен актив на месечна база, независимо от цената. По този начин дългосрочната средна цена се балансира от увеличенията и намаленията на цената. Но дали това е най-добрият начин за инвестиране?

Vanguard е установила, че еднократното инвестиране (LSI), т.е. инвестирането на големи суми, когато цените са в ваша полза, превъзхожда DCA в около две трети от случаите в САЩ, Великобритания и Австралия. Резултатът е, че ако разполагате с необходимите средства сега, техните доходи се натрупват по-рано, което води до по-високи печалби в бъдеще.

Какво трябва да направи пасивният инвеститор на практика? Ако смятате, че не можете да поддържате инвестиционните си спестявания, продължете с метода DCA. Това ще ви гарантира стабилно натрупване на богатство. Ако обаче можете да контролирате импулсивните си разходи и предпочитате да изчакате понижение на цените, инвестирането на еднократна сума може да доведе до по-добри възвръщаемости. Важното е да съобразите метода с обстоятелствата си и да сте честни относно компромисите.

Рисковете от пренаселеност: когато капиталовите потоци надвишават фундаменталните показатели

Успехът на пасивното инвестиране породи основателни опасения: ако прекалено много пари преследват индекса, цените ще отразяват ли потоците или фундаменталните показатели? 

Банката за международни разплащания е документирала как големите, основани на правила потоци могат да повлияят на цените и да увеличат корелацията между ценните книжа, особено в периоди на стрес. По същество те стигат до заключението, че ако достатъчно хора инвестират редовно, корелацията между активите се увеличава — както видяхме през 2022 г., когато корелацията между акциите и облигациите стана положителна, достигайки 0,6. 

МВФ също предупреди, че интензивното използване на облигационни ETF може да усили волатилността на основния пазар на корпоративни облигации.

Нищо от това не означава, че пасивните инвеститори трябва да се откажат от ETF. По-скоро това подчертава важността на диверсифициран портфейл, разпределен между различни класове активи и региони, без прекомерна концентрация в няколко корпорации, с парични спестявания или краткосрочни депозити, които позволяват ребалансиране. Не забравяйте, че фундаменталните показатели са важни в дългосрочен план.

Няма нужда от задълбочени финансови познания

Едно от най-големите предимства на пасивното инвестиране е намаляването на броя на решенията, които инвеститорът трябва да вземе. Не е необходимо да предвиждате кой сектор ще се представи добре следващия месец или кой фонд мениджър ще надмине пазара. Просто трябва да определите процент на спестяване, да изберете подходящите инструменти за вашите цели и да се придържате към графика.

Един млад професионалист в София, например, може да поддържа фонд за спешни случаи в банкови депозити, да добавя месечно средства към глобален ETF на акции и ETF на висококачествени облигации и да изгради малък резерв от физическо злато чрез абонамент за Tavex. След това може да преоцени портфейла си веднъж годишно. Това е пасивно инвестиране в истинския смисъл на думата: периодични инвестиции без постоянни корекции.

Висока достъпност

Друго предимство на пасивното инвестиране е колко лесно е да се започне и управлява такъв план. ETF се търгуват като акции, така че един инструмент може да предложи широка диверсификация на ниска начална цена. Постоянното прехвърляне на активи към такива фондове отразява това удобство.

Паричните резерви се управляват лесно чрез банкови депозити. Физическото злато може да се натрупва прозрачно, в малки количества, чрез абонамент за Tavex. Частните платформи за кредитиране предлагат инструменти за саморазпределение, при които вие определяте минималните критерии, по които платформата да инвестира в бизнеси/проекти.

Заключения

Пасивното инвестиране предоставя точна и повтаряема рамка за превръщане на спестяванията в инвестиции: определяте разпределението веднъж, финансирате го според график и не позволявате на пазарните колебания да повлияят на вашите решения.

Когато се прилага с малък брой активи, този подход намалява вероятността емоциите да повлияят на вашите решения.

В честите дебати между DCA и инвестирането на еднократна сума, повечето проучвания казват едно и също: ако разполагате с голям капитал и можете да понесете нормалните пазарни рискове, по-ранното инвестиране обикновено води до по-голямо богатство, защото повече пари се капитализират за по-дълго време. DCA остава ценен, когато имате периодичен доход.

И в двата случая най-важното е да инвестирате, за да можете да натрупате колкото се може повече богатство или да се справите с инфлацията.