Цената на долара на най-ниските си нива за последните три години

На 11 април 2025 г. обменният курс EUR/USD беше 1,14306. Това означава, че едно евро купуваше 1,14306 американски долара. Това е най-високото ниво на курса от февруари 2022 г., когато Русия нападна Украйна и икономиката сигурност на Европа – и на еврозоната – стана нестабилна.

Обезценяването на долара спрямо еврото се случва на фона на икономическия изолационизъм на САЩ под новата администрация във Вашингтон. Заради въведените от Доналд Тръмп мита не само върху икономическите конкуренти – най-вече Китай – но и върху стратегическите партньори – като Канада, Великобритания, Япония и ЕС – цената на долара пада стремглаво спрямо други валути.

Изтегляне на капитал от американската фондова борса

От 2 април 2025 г., обявен от Доналд Тръмп за „Ден на освобождението“, американският борсов индекс S&P 500 е спаднал с 5,4%. Най-ниската му стойност беше на 8 април – 4982,77 долара. Тези спадове успяха да изтрият цялата възвръщаемост на индекса през последната година, а тя е над 20%.

Според Кит Джукс, главен стратег на Societe Generale за валутните пазари:

Ако правителството на САЩ кара акциите да падат и намалява рентабилността на американските компании, трябва да се запитаме дали останалият свят все още иска да инвестира в американски облигации или акции.

Оттеглянето на инвеститорите от американския фондов пазар може да се види и в нетните активи, притежавани от ETF SPY. Този фонд, управляван от State Street, едно от най-големите дружества за управление на активи в света, отбелязва огромни спадове в стойността на притежаваните от него нетни активи.

Този спад, започнал още през декември 2024 г., е един от най-сериозните за последните пет години – сравним с началото на пандемията COVID-19.

Поскъпване на дълга

Поради политическата нестабилност в САЩ и нейното отражение върху глобалната търговия, инвеститорите значително намалиха обема на притежаваните от тях облигации. Тази тенденция намира отражение в доходността на тези активи.

Колкото повече нежелани държавни облигации има на пазара, толкова по-ниска е цената им, а доходността – или лихвата, която трябва да се плаща – се увеличава.

След като САЩ започнат да взимат по-скъпи заеми в условията на несигурност, предизвикана от самата сегашна администрация, разходите по лихвите се увеличават. Като се има предвид, че през фискалната 2024 г. САЩ похарчиха повече за лихви по дълга отколкото за армията – около 896 милиарда долара – увеличаването на този дълг не е никак полезно.

Причината за това е, че тези увеличения на лихвените проценти ще принудят САЩ да вземат още повече заеми, за да изплатят падежиращите си дългове. Когато една държава достигне до този етап на спираловидно нарастване на дълга – нови заеми за изплащане на стари заеми – доверието в държавните финанси се срива.

Точно поради тази причина можем да предположим, че след като Доналд Тръмп обяви 10% мита върху целия внос в САЩ, реши да ги отложи за 90 дни. Той не искаше САЩ да попаднат в тази дългова спирала.

Цената на златото бие рекорди в щатски долари

С рязкото обезценяване на долара – което, съчетано с повишаването на лихвите, влошава положението на американския дълг – доларът губи стойност не само спрямо валутите, но и спрямо златото.

Както се вижда от графиката, на 14 април 2025 г. златото достигна рекордната цена от 3244 долара за тройунция. В същото време цената на златото в евро не достигна историческия връх от 2906 евро за тройунция.

Разликата се дължи именно на факта, че в момента доларът се обезценява по-бързо спрямо златото, отколкото еврото. Причината, поради която еврото поскъпва спрямо долара, е пренасочването на инвеститорите към държавните облигации на еврозоната.

През последния месец доходността на облигациите в трите най-големи държави от еврозоната се понижи с между 22 и 33 базисни пункта (или между 6 и 12%). Това означава, че новият държавен дълг на еврозоната ще бъде по-евтин. При инфлация от 2,2%, Европейската централна банка вероятно ще намали лихвените проценти на заседанието си на 16 април 2025 г.

Заключение

Като се има предвид, че една от основните цели на администрацията на Тръмп е девалвацията на щатския долар – както твърди Стив Миран, настоящ икономически съветник на Тръмп – действията на новото ръководство на САЩ не би трябвало да са изненада.

Според анкета на Блумбърг относно цената на долара през следващия месец, близо 80% от анкетираните смятат, че той ще се обезцени спрямо другите валути. Това е най-високото ниво на очакван спад от началото на анкетата през 2022 г.