Второто тримесечие на 2025 г. се характеризира със силно инвестиционно търсене на злато на фона на рекордно високи цени на златото. Глобалното търсене на злато нарасна с 3% на годишна база до 1249 тона, а стойността на търсенето на злато се покачи с 45% до рекордните 132 млрд. американски долара.
В сравнение с първото тримесечие на 2025 г. общото търсене нарасна с 6%, възстановявайки се от по-мекото първо тримесечие. В сравнение с второто тримесечие на 2024 г. обаче, в някои области, като бижутерийното производство и покупките от централните банки, се наблюдава забележим спад в обема, въпреки добрите финансови резултати на пазара.
Търсене на бижута: Широко разпространен спад
Търсенето на златни бижута е най-големият компонент от общото търсене на злато. През 2024 г. само на този пазар се падат над 40% от годишното търсене на злато.
През второто тримесечие на 2025 г. световното търсене на бижута спадна с 14% на годишна база до едва 341 тона – най-ниското ниво от третото тримесечие на 2020 г. насам. Спадът се дължи основно на Китай и Индия, където търсенето намаля съответно с 20 % и 17 %. Техният общ дял на световния пазар на бижута спадна под 50%, което е рядко явление.
Традиционно по-слабото търсене през летните месеци, което обикновено се дължи на по-малкия брой сватби и фестивали в двете гореспоменати държави, тази година се увеличи заради рекордните цени на златото. Китайските потребители, изправени пред слабо доверие по отношение на икономическото развитие на страната си, в съчетание с традиционно високите си нива на спестявания и намаляващия брой търговски обекти, също значително ограничиха разходите си.
В стойностно изражение обаче разходите за бижута нараснаха поради високите цени, което показва силно разминаване между обема и стойността в долари на различните пазари.
Търсене на инвестиционно злато през второто тримесечие на 2025 г.
През второто тримесечие на 2025 г. инвестиционното търсене нарасна рязко, като се превърна в доминираща сила в световното търсене на злато. Общото търсене на инвестиционно злато нарасна със 78% на годишна база, достигайки 477 тона, което е най-високата стойност за второто тримесечие от началото на пандемията през 2020 г.
Този ръст се дължи на апетита на инвеститорите към качествата на златото като сигурно убежище в условията на геополитическа несигурност, опасения за висока инфлация и нестабилни валутни и капиталови пазари. Стойността на търсенето бе допълнително повишена от рязко покачващата се цена на златото, която през тримесечието достигна рекордните 3280 щ.д./унция.
Повече по темата, тук: Добра инвестиция ли е златото по време на криза?
Забележително е, че за този скок допринесоха както западните, така и източните пазари, макар и по различни канали: ETF-и и деривати на Запад и физическо злато на Изток. Тази тенденция потвърждава двойната инвестиционна привлекателност на златото – гъвкава финансова експозиция за институционалните инвеститори и сигурност на материалните активи за купувачите на дребно в развиващите се пазари.
Комбинираното силно търсене на кюлчета и монети, както и притокът на ETF-и, създадоха най-силното първо полугодие за инвестиции от 2020 г. насам.
Търсене на кюлчета и монети: Силен ръст на Изток
Инвестициите във физическо злато като кюлчета и монети отбелязаха сериозен ръст от 11% на годишна база, достигайки 307 тона през второто тримесечие на 2025 г. Това е осмото поредно тримесечие на растеж, като особено силен принос имат Китай (+44%) и Индия (+7).
В Китай търсенето на кюлчета и монети беше подкрепено от опасенията за слабост на пазара на недвижими имоти, слабото представяне на акциите и спадащия юан. Търсенето на физическо злато в Индия се повиши с нарастващия интерес към монети с по-малък номинал поради ограничения в достъпността. Онлайн платформите играят все по-голяма роля в индийската среда за инвестиции в злато, като допълнително узакониха и разшириха достъпа до физическо злато.
Тези данни показват продължаващото културно и икономическо предпочитание на Изтока към материалните златни активи – консервативен, но устойчив подход, особено в периоди на глобална финансова нестабилност и ограничени вътрешни инвестиционни алтернативи.
Търсене на ETF: Западният апетит за злато се възстановява
ETF фондовете, обезпечени със злато, добавиха 170 тона глобално през второто тримесечие, като допринесоха значително за общо 397 тона, натрупани през първата половина на 2025 г. – най-силното първо полугодие от 2020 г. насам.
ETF фондовете, регистрирани в Северна Америка, поведоха с добавени 73 тона, следвани плътно от Азия със 70 тона. Ако обаче разгледаме процентното изменение през последната година на тези ETF-и, азиатските златни фондове са увеличили златните си наличности с над 79%. Само китайските фондове са отговорни за 61 тона от този ръст. Впечатляващо е, че китайски ETF вече е сред десетте най-големи фонда, обезпечени със злато, което отразява нарастващата финансова изтънченост на източните пазари.
Търсенето в Европа, особено в Швейцария и Обединеното кралство, добави още 24 тона. Западните инвеститори, които обикновено са по-склонни да търгуват със злато чрез ETF-и, реагираха на нарастващите макроикономически рискове, включително несигурната търговска политика на САЩ, намаляването на лихвените проценти в Европа и сътресенията на капиталовите пазари. Притокът на злато беше най-силен през април и юни, а през май се наблюдаваше само лек спад.
Възходът на ETF-ите подчертава привлекателността на златото не само като средство за предпазване от кризи, но и като тактически актив в рамките на диверсифицирани портфейли, особено когато паричните политики остават в центъра на дискусиите.
Търсене от централните банки: По-бавно, но стабилно
Въпреки че покупките на злато от централните банки през второто тримесечие намаляха с 21% на годишна база до 166 тона, те останаха значителни в исторически контекст. През първото полугодие на 2025 г. търсенето от страна на централните банки възлиза на 415 тона – 79% от стойността за първото полугодие на 2024 г.
При този темп, общото количество за цялата година може да достигне около 850 тона, под нивото от 1000+ тона, наблюдавано ежегодно в периода от 2022 до 2024 г.
Полша беше най-големият купувач през второто тримесечие (+19 тона), следвана от Казахстан (+16 тона), Турция (+11 тона) и Китай (+6 тона). Както и през първите три месеца на годината, азербайджанският държавен инвестиционен фонд добави злато към активите си в размер на 16 тона.
Въпреки високата цена на златото централните банки и държавните институции продължават да гледат на него като на стратегически диверсификатор в условията на геополитическа и макроикономическа несигурност.
Тенденции в предлагането: Рециклираните бижута са във възход
През второто тримесечие на 2025 г. общото предлагане на злато нарасна с 3% на годишна база до 1249 тона. Добивът в мините постави нов рекорд през второто тримесечие – 909 тона (+1% на годишна база), докато рециклирането на злато нарасна с 4% на годишна база до 347 тона. Това увеличение на рециклирането, представляващо до голяма степен рециклиране на бижута, беше повлияно от високите цени на златото.
Интересно е, че въпреки поскъпването на златото, обемът на рециклиране остана под очакванията на Световния съвет по златото, тъй като много потребители задържаха златото си в очакване на по-нататъшно увеличение на цените.
Заключение: Пазар, воден от инвестиционно търсене
Второто тримесечие на тази година беше значимо от гледна точка на стойността, водено предимно от инвестиционно търсене. Потоците към западни ETF фондове и покупките на кюлчета и монети в Източния свят компенсираха драматичния спад в потреблението на бижута, особено в Китай и Индия, където чувствителността към цените остава висока.
Рециклирането допринесе скромно за предлагането, отразявайки потребителско поведение, насочено към задържане или осребряване на съществуващи бижута вместо към покупка на нови. Междувременно търсенето от страна на централните банки – въпреки че е по-ниско спрямо скорошни върхове – продължава да показва силни намерения и стратегическо позициониране.